Gli elettori americani non hanno dato credito alla Casa Bianca di Biden per il boom economico del Paese. Puniranno Kamala Harris per un fallimento? Dopo essere cresciuta a ritmi che facevano invidia al mondo ricco, l'economia americana sembra ora rallentare. Gli investitori temono che la recessione sia dietro l'angolo. Il 2 agosto, a seguito di una deludente indagine sui produttori e di un aumento delle richieste di sussidi per i disoccupati, si sono spaventati alla notizia che il tasso di disoccupazione del Paese era salito al 4,3% a luglio, il più alto dal 2021. Il 5 agosto i mercati azionari sono crollati in tutto il mondo, prima di recuperare un po' di terreno perso il giorno successivo.
L'economia non determina le elezioni in America, ma è importante. Il suo andamento nei prossimi 90 giorni peserà sulle possibilità dei Democratici in carica alle elezioni presidenziali di novembre. Una vera e propria recessione probabilmente segnerebbe la rovina per la signora Harris. Ma anche se…
Gli elettori americani non hanno dato credito alla Casa Bianca di Biden per il boom economico del Paese. Puniranno Kamala Harris per un fallimento? Dopo essere cresciuta a ritmi che facevano invidia al mondo ricco, l'economia americana sembra ora rallentare. Gli investitori temono che la recessione sia dietro l'angolo. Il 2 agosto, a seguito di una deludente indagine sui produttori e di un aumento delle richieste di sussidi per i disoccupati, si sono spaventati alla notizia che il tasso di disoccupazione del Paese era salito al 4,3% a luglio, il più alto dal 2021. Il 5 agosto i mercati azionari sono crollati in tutto il mondo, prima di recuperare un po' di terreno perso il giorno successivo.
L'economia non determina le elezioni in America, ma è importante. Il suo andamento nei prossimi 90 giorni peserà sulle possibilità dei Democratici in carica alle elezioni presidenziali di novembre. Una vera e propria recessione probabilmente segnerebbe la rovina per la signora Harris. Ma anche se l'economia si sta solo raffreddando, come è probabile, potrebbe danneggiarla e aiutare Donald Trump.
L'America è davvero sull'orlo della recessione? Alcuni indicatori sembrano minacciosi per l'economia americana. Il tasso di disoccupazione è aumentato in modo significativo rispetto ai minimi recenti, un fenomeno che in passato ha spesso segnalato recessioni. Le regole empiriche suggeriscono che, dato lo stato dell'economia, i tassi di interesse sono probabilmente da uno a due punti percentuali troppo alti. In effetti, i rendimenti dei Treasury a lungo termine sono scesi al di sotto di quelli delle obbligazioni a breve termine, in previsione di un indebolimento dell'economia e di una forte riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.
Eppure, secondo la maggior parte delle misure, l'America non sta vivendo un atterraggio di fortuna, ma un rallentamento graduale. Gli alti tassi di interesse hanno gradualmente raffreddato il mercato del lavoro da quando il tasso di disoccupazione ha raggiunto il suo minimo nell'aprile 2023. Questo, a sua volta, ha frenato la crescita dei salari e intaccato la fiducia degli acquirenti. Alcune aziende orientate al consumo, come McDonald's, hanno registrato vendite deludenti. Ma altre hanno fatto molto meglio e il PIL è ancora in espansione. Nel secondo trimestre dell'anno è cresciuto a un ritmo annualizzato del 2,8%, superiore al trend di lungo periodo. Le stime di crescita economica per il trimestre in corso sono ampiamente superiori al 2%. Le prenotazioni dei ristoranti, i viaggi aerei e le riscossioni fiscali indicano che la crescita continua ad essere forte.
Inoltre, la riduzione dei tassi d'interesse a lungo termine sta già dando all'economia un'iniezione profilattica, che è diventata più potente con l'afflusso degli investitori più cauti alle obbligazioni questa settimana. I sondaggi delle banche mostrano un certo allentamento delle condizioni di credito. Per soddisfare le aspettative degli investitori, la Fed dovrà tagliare il tasso di interesse di riferimento a settembre, ma si tratta di una formalità. I tassi sui mutui e sulle carte di credito stanno scendendo in attesa.
E le conseguenze politiche di un rallentamento ma non di una recessione? La signora Harris ha ancora un problema. Anche se gli elettori non riconoscono ai Democratici alcun merito per il boom economico, potrebbero comunque incolparla se l'economia dovesse perdere colpi.
In apparenza, la signora Harris dovrebbe essere in grado di fare campagna elettorale sulla base dei risultati economici dell'amministrazione Biden. I guadagni mediani reali dei lavoratori sono più alti del 9,4% rispetto a quando gli americani si sono recati alle urne nel 2016. Anche tra gli uomini senza un diploma di scuola superiore, il tasso di disoccupazione è solo del 5,1%. Come abbiamo riportato questa settimana, gli swing states come la Pennsylvania hanno goduto di un'inflazione e di un tasso di disoccupazione più bassi rispetto alla media nazionale. Alla luce di tutto ciò, la denuncia di J.D. Vance, compagno di corsa protezionista di Trump, secondo cui l'America avrebbe sacrificato posti di lavoro per importare "tostapane taroccati" non ha senso.
La percezione dell'economia da parte dei repubblicani è falsata dalla loro politica, così come quella dei democratici nell'altra direzione. Ma gli elettori nel complesso assegnano alla gestione economica dei Democratici una valutazione peggiore rispetto a quella di Trump e uno dei motivi potrebbe essere che ogni volta che vanno a fare la spesa subiscono lo sticker-shock. Anche se l'inflazione è in calo, i prezzi sono più alti di quasi il 20% rispetto a quando Biden è entrato in carica.
È improbabile che le oscillazioni del mercato azionario di oggi possano peggiorare la situazione. Né meritano di farlo, anche se Trump, con prevedibile iperbole, li ha battezzati "il crollo di Kamala". Al momento della pubblicazione di questo articolo, l'indice S&P 500 era dell'8% al di sotto del suo picco, eppure il mercato azionario era destinato a una correzione, perché il prezzo era così caro rispetto agli utili delle aziende. L'indice è ancora in crescita del 9% quest'anno e le aziende americane hanno in media battuto le previsioni sugli utili. Il crollo maggiore non si è verificato a Wall Street, ma in Giappone.
La vera minaccia per i Democratici è il rallentamento di fondo che ha contribuito a innervosire i mercati. Le ricerche suggeriscono che gli elettori attribuiscono la massima importanza agli eventi economici recenti, il che significa che l'andamento dell'economia nel periodo precedente alle elezioni conta di più per il risultato. La crescita del reddito reale pro capite al netto delle imposte nei soli due trimestri precedenti il sondaggio, unita al tempo di permanenza in carica di un partito, è strettamente correlata ai risultati delle elezioni presidenziali americane.
In questo caso i Democratici hanno di che preoccuparsi. All'inizio dell'anno, i redditi reali aumentavano a un ritmo trimestrale annualizzato di circa l'1%. Con il raffreddamento dell'economia, questo ritmo si è ridotto di circa la metà. La fiducia dei consumatori era già insolitamente bassa, data la forte crescita e il boom occupazionale. Con il rallentamento, oggi è ancora più bassa rispetto a gennaio e potrebbe subire un altro colpo a causa dei cali dei mercati azionari o di un'impennata dei prezzi del petrolio se la guerra si diffonde in Medio Oriente.
Tutto ciò non significa che Trump sia destinato a vincere. Barack Obama è tornato alla Casa Bianca nel 2012 nonostante un'economia povera, e Trump è vulnerabile su altri temi. In una corsa serrata, molti fattori potrebbero fare la differenza tra la vittoria e la sconfitta.
Un'ondata di entusiasmo per Harris le conferisce uno stretto vantaggio nel nostro sondaggio di questa settimana, anche se non ancora sufficiente per ottenere il collegio elettorale. Inoltre, è favorita dagli elettori su temi come l'aborto e l'assistenza sanitaria. Ma se vincerà, non sarà perché è stata aiutata dall'economia.