Goldman Sachs: i 10 trend del mercato nel 2015

1 - UNA RIPRESA IN ESPANSIONE. Gli Stati Uniti saranno il motore della ripresa globale, come d'altra parte avviene già da un po'. I prezzi bassi di petrolio e materie prime aiuteranno i Paesi in via di sviluppo. "Siamo fiduciosi del fatto che la crescita Usa avrà diversi anni davanti a sé per svilupparsi, e pure della resilienza dell'economia americana alla bassa domanda da Oltreoceano", dicono gli analisti di Goldman Sachs.

2 - MERCATI SVILUPPATI A DUE VELOCITA'. Persisteranno le divergenze tra i mercati sviluppati: se gli Usa correranno, non si potrà dire altrettanto per il resto dell'Occidente e del Giappone. Motivo per cui la politica monetaria di Mario Draghi alla Bce e della omologa, Janet Yellen, alla Fed sarà a forbice. Per gli esperti, la scarsa ripresa e la bassa inflazione dei Paesi occidentali fuori dagli Usa continueranno a mantenere i tassi dei Treasury più bassi di dove sarebbero in condizioni normali. C'è spazio però per un ampliamento della forchetta, che significherebbe anche dollaro più forte.

3 - PETROLIO SOTTO PRESSIONE. L'oro nero resterà sotto pressione e sarà lecito aspettarsi un ulteriore calo dei prezzi, nell'ordine del 5-15%. Bene per il potere d'acquisto delle famiglie, male per le azioni di compagnie legate proprio al comparto petrolifero e per quelle materie prime (come rame o alluminio) che usano il petrolio nel loro ciclo produttivo.

4 - LOTTA ALLA DEFLAZIONE. Le difficoltà del mercato del lavoro proseguiranno e con esse la bassa dinamica dei prezzi. Così le banche centrali saranno spinte ad agire, come testimoniano anche le parole di oggi di Mario Draghi. Per gli analisti, uno scenario un po' più negativo del previsto in quanto a inflazione, "porterebbe la Bce ad un quantitative easing più aggressivo di quanto il mercato si aspetti".

5 - DOLLARO "TORO" DEL MERCATO. Secondo Goldman, il biglietto verde si rafforzerà ancora verso le valute dei G10 e pure verso le monete dei mercati emergenti. Contro l'euro, il cambio è visto a 1,15 dall'1,25 attuale, contro lo yen a 130 (118 ora) entro la fine del prossimo anno.

6 - FED AL RIALZO DEI TASSI. La Federal Reserve, sotto la guida di Janet Yellen, rialzerà i tassi un po' più in là di quanto si creda: nel settembre 2015. Ma una volta mosso il primo passo, proseguirà con il restringimento monetario spedito. Si vedrà un po' di volatilità e qualche rallentamento del trend di rialzi dei mercati, ma per gli analisti non sarà nulla di sconvolgente.

7 - PECHINO SU UN SENTIERO ACCIDENTATO. La Cina crescerà ancora a ritmo sostenuto, tra il 6 e il 7% nel 2015. La connessione tra i listini azionari di Hong Kong e Shanghai porterà un po' di visibilità e flussi di investimenti alle azioni della Cina continentale. Ma nel complesso sembra che Pechino abbia perso lo slancio irrefrenabile di alcune fasi del passato.

8 - MERCATI EMERGENTI, SOLLIEVO DALLA DEFLAZIONE. I prezzi bassi di petrolio e commodity permetteranno ai mercati emergenti di spingere la crescita economica. "Probabilmente le obbligazioni locali avranno buone performance", dicono gli esperti di Goldman, che cita su varie scadenze Turchia, Israele, Ungheria e Romania e infine India. 

9 - VOLATILITA' E LE SUE SFIDE. Ad eccezione dei tassi, la volatilità sui mercati dovrebbe essere contenuta. Ma si potranno verificare dei picchi dovuti a momenti di scarsa liquidità.

10 - UN MONDO A BASSI RITORNI. Le principali classi d'investimento offriranno ritorni a basso livello, e il mercato dei cambi acquisirà importanza.