Scheda. Sofferenze, come si calcola il prezzo delle garanzie

MILANO - La garanzia Gacs (Garanzia sulla cartolarizzazione delle sofferenze) "avrà un prezzo di mercato, comprenderà una remunerazione in linea con quella di mercato per i rischi assunti dallo Stato e dipenderà dalla durata dei titoli garantiti". Sono questi i punti principali dell'azione pubblica nei confronti delle sofferenze del sistema bancario, come spiega una dettagliata e tecnica nota del Tesoro, che sottolinea come se il rating dell'emittente dovesse venire tagliato "l'emittente sarà tolto dal paniere".

Il riferimento di mercato, si legge, è dato da "un paniere di prezzi CDS riferiti a singoli emittenti Italiani che hanno un rating rilasciato da S&P, Fitch o Moody's pari a BBB/Baa2, BBB-/Baa3 o BB+/Ba1 se il rating della senior tranche è BBB-/Baa1, BBB+/Baa1, BBB/Baa2 o BBB-/Baa3 se il rating della senior tranche è BBB/Baa2, BBB/Baa2, BBB+/Baa1 or A- se il rating della senior tranche è BBB+/Baa1. Il paniere degli emittenti sarà individuato al momento dell'approvazione dello schema parte della Commissione e resterà fermo per l'intera durata dello schema. Nel caso in cui il rating di uno degli emittenti sia modificato e non rientri più nei criteri indicati, l'emittente sarà tolto dal paniere".

Sarà poi applicata una commissione a crescere: nei primi tre anni "sarà corrisposto il tasso del CDS a 3 anni, sul valore residuo della senior tranche"; nei due successivi "il tasso del CDS a 5 anni" e "dal sesto anno sarà corrisposto il tasso del CDS a 7 anni, sul valore residuo della senior tranche. E' anche prevista una maggiorazione se la senior tranche non sarà interamente rimborsata entro il terzo anno: in questo caso negli anni 4 e 5 il tasso base "è aumentato della differenza tra i pagamenti che sarebbero stati corrisposti nei primi 3 anni applicando il tasso del CDS a 5 anni e i pagamenti corrisposti". Inoltre, dopo il quinto anno, il tasso "è aumentato della differenza tra i pagamenti che sarebbero stati corrisposti nei primi 3 anni applicando il tasso del CDS a 5 anni e i pagamenti corrisposti".