Btp Italia, vantaggi e incognite del bond che difende dall'inflazione

MILANO - Scalda i motori la macchina del ministero del Tesoro, per il collocamento della diciassettesima emissione di Btp Italia. Titolo decisamente "di moda" dato il periodo: con il costo della vita che sfiora il 7% un titolo agganciato all'inflazione è decisamente atteso dai risparmiatori. Ma come funziona nella pratica questo strumento e quanto difende davvero dal rialzo dei prezzi al consumo?

Come comprare il Btp Italia

Cominciamo dall'inizio: anche questa emissione di Btp Italia - pensata soprattutto per le famiglie ma non solo - può essere sottoscritta in emissione agli sportelli bancari o postali ma anche direttamente attraverso la propria piattaforma dell'home banking. In questa fase, a prescindere dal canale utilizzato, non si pagano commissioni: l'esborso quindi è pari a 100 per ogni titolo. L'importo minimo è di mille euro e poi si procede per multipli.

Il periodo di sottoscrizione parte il 20 giugno e si conclude il 22 per gli investitori individuali; è possibile che il Tesoro chiuda prima le domande, ma comunque sono assicurate le giornate del 20 e del 21. Il 23, ultimo giorno, è riservato agli istituzionali, che in caso di forte richiesta potranno subire il riparto degli ordini, mentre i privati si vedranno assegnati tutti i titoli richiesti.

Durata e doppio premio fedeltà

Questa nuova emissione durerà 8 anni; un periodo non breve per i risparmiatori ma già più volte proposto per questo tipo di obbligazione. La novità, stavolta, è che il premio fedeltà per chi compra all'emissione e tiene il titolo in portafoglio, viene corrisposto in due fasi: il primo, pari allo 0,4% di quanto investito, viene pagato alla fine del quarto anno; la seconda parte, per chi lo porta a scadenza, è pari allo 0,6% dell'investimento iniziale, e viene pagata con il rimborso del titolo. Come accade per il Btp Futura, insomma, la struttura è pensata per incentivare i risparmiatori a mantenere il bond fino alla fine.

Incentivare, non obbligare: il Btp Italia infatti sarà quotato sul Mot e scambiato quotidianamente, quindi il risparmiatore può decidere in qualsiasi momento di vendere. Ma attenzione, in questo caso sarà soggetto alle oscillazioni di mercato: il prezzo potrà essere superiore o inferiore a 100.

Ovviamente, un tassello fondamentale per capire la convenienza di questo titolo è dato dalla cedola semestrale garantita dal Tesoro, il rendimento reale (al netto dell'inflazione): solo questa parte resterà fissa per tutti gli otto anni, mentre l'altra componente della remunerazione, quella legata all'inflazione, dipenderà dall'andamento dei prezzi durante l'arco di vita del titolo (e sarà di conseguenza variabile). Il tasso minimo, che il Tesoro si impegna a corripondere, sarà annunciato il 17 giugno, a ridosso dall'inizio del collocamento, ma quello definitivo - che non potrà comunque essere inferiore al tasso già noto - verrà comunicato solo il 23 mattina, in pratica prima che parta a seconda fase del collocamento, riservata agli investitori istituzionali.

Le cedole

Il tasso reale non potrà essere troppo generoso, tanto nella parte iniziale i guadagni (cospicui) saranno garantiti dall'andamento dell'inflazione, ma nello stesso tempo dovrà essere sufficiente per stimolare i risparmiatori a comprare il titolo, anche alla luce del fatto che le prospettive a medio periodo sono per un'inflazione sotto controllo, il che riporta l'attenzione sulla cedola fissa. Di sicuro, in questa fase un titolo che mette al riparo dall'erosione del costo della vita è gradito, ma vanno considerati tutti gli aspetti. A ridosso dell'emissione gli analisti faranno le loro simulazioni, basandosi sui tassi di mercato per durate analoghe, corretti dalle stime di inflazione. Un altro parametro utile sono i rendimenti degli altri Btp indicizzati all'inflazione, sia nella versione Italia, sia quelli agganciati all'inflazione europea, emessi dal Tesoro.